Analyses des Indices octobre 2007

La reprise va t elle perdurer quelques mois ?

 Rappelons déjà que les soubresauts de l’été avaient été prévus, comme l’avaient été ceux de mai 2006.

 Aujourd’hui, nous sommes bien entendu sensibles à la crise des sub primes qui a concrétisé un certain nombre de tension générales et de ruptures discontinues récentes, telles que :

-          la remontée du cours du pétrole

-          l’envolée du USD vs Euro

Qui ont poussé/corrélé quelques autres éléments

-          La retombée des taux de la réserve fédérale américaine

-          La poursuite de la remontée de taux en Europe

Pendant ce temps, en Asie :

-          Crise politique au Japon

-          Tensions politiques en Iran, Irak, Birmanie,…..

 

 Tous ces éléments ont préfiguré de la chute des bourses avant l’été. Il faut cependant signaler que les baisses respectives ont été de :

-          Le Nasdaq Composite : 12,5 %

-          Nasdaq 100 : 10% (top intermédiaire d’avril 2001)

-          S&P 500 : 12% (par rapport à un top qui correspondait au Top de 1999)

-          Stoxx 600 : 9 ,3 % (idem)

 Ces baisses ont été presque rattrapées, sauf pour le Stoxx.

 Globalement si l’on admet qu’on était au top dans une vague 5, on a normalement une amorce de 2 pattes baissières.  Donc trois cas de figures/macro scénarios :

-          on atteint les top (ou proches) pour faire deuxième patte baissière, suivi ou non d’une vague en 5 temps

-          on les a déjà fait à un niveau très macro

-          On n’était pas dans une vague 5, mais dans une vague antérieure (comme en mai 2006).

 La question derrière tout cela est : Sommes nous reparti de suffisamment bas, pour exploser les top de 1999 sur le S&P et le Stoxx ?

 Deux macro scenarios :

-          les S&P et le Stoxx font au moins une 2ème patte baissière pour repartir de plus bas, alors que les technos et le nasdaq poursuivraient sa croissance, jusqu’à la chute importante décennale attendue (en 2008 ?). Puis les 2 repartiraient.

-           Les 2 repartent tout de suite. Cela suppose que les conditions macro économiques favorables (baisse des taux, maintien des prix du pétrole, taux de change,…) réussissent à contrebalancer les éléments récents défavorables.

 Aussi deux autres scénarii :

-          Tout se casse la figure tout de suite lors de la proximité des top d’avril 2007

-          Et une divergence des indices US qui montent vs le Stoxx qui descend, compte tenu des divergences de politique des taux d’intérêt.

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